Soruşturmanın dikkat çeken başlıkları arasında, bazı hisselerin halka arzın ardından kısa sürede olağanüstü oranlarda değer kazanması, bu hisselerin belirli yatırım fonlarının portföylerinde yüksek ağırlığa ulaşması ve bazı yatırımcıların kişisel hesaplarından aldıkları payları daha sonra fonlara aktardığı yönündeki iddialar bulunuyor.
Fonların yatırım yaptığı hisselerde dikkat çeken yükselişler
Soruşturma öncesindeki yaklaşık bir yıllık dönemde bazı şirket hisselerinde çok yüksek oranlı yükselişler yaşandı. Ekonomim'in araştırmasında yer alan verilere göre Gündoğdu Gıda yüzde 3.909, Hedef Holding yüzde 3.480, Odine Solutions yüzde 2.099, Katılımevim yüzde 1.599, Özata Denizcilik yüzde 1.424, Işıklar Enerji yüzde 1.119 ve Bigen Enerji yüzde 1.061 oranında yükseldi.
Söz konusu şirketlerin ortak noktalarından biri, çeşitli yatırım fonlarının portföylerinde bulunmaları oldu. Soruşturmanın başlamasının ardından bu fonların söz konusu hisselerde gerçekleştirdiği işlemler ile portföylerdeki ağırlıkları daha ayrıntılı şekilde incelenmeye başlandı.
Özata Denizcilik'te halka arz sonrası dikkat çeken hareket
Soruşturmanın mercek altına aldığı şirketlerden biri Özata Denizcilik oldu.
Ağustos 2024'te 105 lira fiyatla halka arz edilen şirketin hisselerinde, Eylül 2026 itibarıyla halka arz sonrasındaki ilk işlem seviyelerine kıyasla yüzde 4 binin üzerinde nominal artış gerçekleşti.
Kamuya açık fon portföyü bilgilerine göre Özata Denizcilik hisseleri, Tera Portföy tarafından yönetilen birden fazla fonda yer aldı. Ağustos ayında Tera fonlarının şirketin fiili dolaşımdaki paylarındaki oranının yaklaşık yüzde 96 seviyesine kadar yükseldiği kamuoyuna yansıdı.
SPK da Özata Denizcilik pay piyasasındaki işlemler nedeniyle 11 kişi hakkında suç duyurusunda bulunulmasına karar verdi.
Destek Finans Faktoring de incelemede
Fonların yoğun yatırım yaptığı şirketler arasında Destek Finans Faktoring de bulunuyor.
Ocak 2025'te 46,98 liradan halka arz edilen şirket için yaklaşık 3,9 milyar liralık halka arz gerçekleştirildi. Halka arz konsorsiyumunun liderliğini Tera Yatırım üstlendi.
KAP kayıtlarına göre Tera Portföy Birinci Serbest Fon'un şirketteki payı sermayenin yüzde 8'ini aşan seviyelere ulaştı. Tera Yatırım'ın şirketteki doğrudan payı da yüzde 10,5 seviyesinde bulunuyordu.
Fon soruşturmasının ardından hissede art arda sert düşüşler görülmesine rağmen, eylül sonu itibarıyla fiyatın halka arz seviyesinin yaklaşık yüzde 2.150 üzerinde olduğu belirtildi.
Gündoğdu Gıda'da fon payı yüzde 38,7'ye kadar çıktı
Soruşturmada dikkat çeken bir diğer hisse Gündoğdu Gıda oldu.
KAP kayıtlarına ilişkin incelemelere göre Pusula Portföy tarafından yönetilen fonların şirketteki toplam payı bir dönem yüzde 38,7'ye kadar yükseldi.
Şirket hissesi temmuz sonu itibarıyla bir yıllık dönemde yaklaşık 40 kat değer kazanırken, 29 Eylül itibarıyla 2025 başındaki seviyesinin yüzde 432 üzerinde bulunuyordu.
Katılımevim işlemleri de soruşturma kapsamında
Haziran 2023'te 13,43 liradan halka arz edilen Katılımevim de soruşturmanın inceleme başlıkları arasında yer aldı.
Şirket hissesinin Temmuz 2026'ya kadar olan bir yıllık dönemdeki yükselişi yüzde 1.599'a ulaştı.
SPK'nın Katılımevim paylarındaki işlemlere ilişkin piyasa dolandırıcılığı tespitlerinin ardından İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı tarafından soruşturma başlatıldı. İncelemenin yalnızca hisse fiyatındaki hareketlerle sınırlı olmadığı, bu payları portföylerinde taşıyan fonlar ile yatırımcı hesapları arasındaki para ve hisse hareketlerinin de araştırıldığı bildirildi.
Eski SPK Başkanı Gönül de şüpheli sıfatıyla ifade verecek
Soruşturmanın dikkat çeken gelişmelerinden biri de eski SPK Başkanı İbrahim Ömer Gönül'ün şüpheli sıfatıyla ifadeye çağrılması oldu.
İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı Aklama Suçları Soruşturma Bürosu tarafından yürütülen soruşturma kapsamında Gönül'ün savcılığa ifade vermesi istendi.
2022-2026 yılları arasında SPK Başkanlığı görevini yürüten Gönül, Mayıs 2026'da Kamu Gözetimi, Muhasebe ve Denetim Standartları Kurulu Başkanlığı görevine atanmıştı.
Gönül hakkında yöneltilen somut suçlamalara ilişkin ise şu aşamada resmi bir açıklama yapılmadı.
MASAK ve MKK kayıtları da inceleniyor
Başsavcılık tarafından yürütülen soruşturma kapsamında Pusula Finans Holding, Tera Yatırım Menkul Değerler, Hedef Holding ve Bulls Yatırım Menkul Değerler ile bunlara bağlı şirketlerin yöneticilerine ilişkin mali kayıtların incelenmesi için MASAK'a müzekkere gönderildi.
İncelemenin yöneticilerle sınırlı tutulmadığı, birinci derece yakınlarının mali hareketlerinin de araştırıldığı bildirildi. 2024 yılından itibaren gerçekleştirilen yurt dışı para ve kripto varlık transferleri ile hesaplara giren ve çıkan tutarların da mercek altına alındığı belirtildi.
Bunun yanında 7 yatırım şirketine bağlı fonların kuruluşlarından tasfiye tarihine kadar gerçekleştirdiği yatırımcı bazlı alım-satım işlemlerine ilişkin kayıtlar MKK'dan talep edildi.
Özellikle Temmuz, Ağustos ve Eylül 2026 döneminde fonlardan çıkış yapan yatırımcıların sayısı, işlem tutarları ve hesap bakiyelerinin incelendiği aktarıldı.
131 fon ve 455 bin 758 yatırımcı
SPK, 17 Eylül'de 7 portföy yönetim şirketine ait toplam 131 yatırım fonunun tasfiyesine karar verdi.
MKK verilerine göre tasfiye kapsamındaki fonlarda 455 bin 758 tekil yatırımcı bulunuyor.
Tasfiye kapsamındaki fonlar Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus ve Bulls portföy yönetim şirketleri tarafından yönetiliyordu.
SPK daha sonra tasfiye işlemleri için öngörülen azami üç aylık süreyi, fonların portföy yapısı ve piyasa koşullarını dikkate alarak altı aya çıkardı.
Soruşturma kapsamında tutuklu sayısının 56'ya yükseldiği bildirildi. Adalet Bakanı Akın Gürlek'in açıklamalarına göre soruşturmanın bir aşamasında 46 tüzel kişi, 18 fon ve 42 gerçek kişinin malvarlığı donduruldu. Ayrıca 37 şüpheli hakkında yurt dışına çıkış yasağı şeklinde adli kontrol uygulandı.
Daha sonraki süreçte 45 şirket ve 19 fon üzerindeki malvarlığı tedbirleri kaldırılırken, gerçek kişiler ile para hareketleri ve malvarlığı değerlerine yönelik incelemelerin devam ettiği bildirildi.
Savcılığın yanıt aradığı soru: Hisselerdeki yükselişlerin arkasında ne var?
Soruşturmanın merkezindeki konulardan biri, bazı fonların yüksek miktarda yatırım yaptığı hisselerde görülen olağanüstü fiyat hareketlerinin nasıl gerçekleştiği.
Başsavcılık, fonlarda toplanan kaynakların belirli hisselerin fiyatlarını yükseltmek amacıyla kullanılıp kullanılmadığını araştırıyor. Bunun yanı sıra fonlar, şirketler ve belirli yatırımcılar arasında koordineli işlemler bulunup bulunmadığı ile söz konusu işlemlerden elde edildiği iddia edilen kazançların hangi hesaplara ve varlıklara aktarıldığı da inceleniyor.
Özellikle halka arzın ardından kısa süre içerisinde fon portföylerine dahil edilen, fonların yüksek oranlarda pay sahibi olduğu ve sonrasında fiyatlarında sert yükselişler görülen şirketler soruşturmanın önemli başlıkları arasında yer alıyor.
Adalet Bakanı Akın Gürlek daha önce yaptığı açıklamada, para ve malvarlığı hareketlerinin izinin takip edileceğini belirtmişti. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ise piyasa bozucu işlemlere ilişkin hukuki sürecin devam ettiğini, bu faaliyetlerle ilgisi bulunmayan kişi ve şirketlere yönelik herhangi bir işlem yapılmayacağını ifade etmişti.
