İlk bakışta şaşırtıcı görünen işlemin arkasında ise şirketin net borcu ve işletme sermayesi hesaplamaları bulunuyor. Peki, 325 milyon dolar şirket değeri belirlenen CarrefourSA'nın hisseleri nasıl oldu da sıfır bedelle devredildi ve Sabancı neden alıcıya para ödedi?
325 MİLYON DOLARLIK ŞİRKET SATIŞINDA TERSİNE PARA TRAFİĞİ
CarrefourSA'nın A101'in sahibi Yeni Mağazacılık AŞ'ye devri için Sabancı Holding ve Carrefour Grubu, 17 Nisan 2026 tarihinde anlaşmaya vardı. Anlaşma, Sabancı Holding'in yüzde 57,12, Carrefour Nederland BV'nin ise yüzde 32,16 oranındaki hisselerinin devrini kapsıyordu. Böylece CarrefourSA'nın toplam yüzde 89,28'lik payının Yeni Mağazacılık'a geçmesi kararlaştırıldı.
İşlemde CarrefourSA'nın toplam şirket değeri 325 milyon dolar olarak belirlendi. Ancak bu rakam, Sabancı Holding'in hisseleri karşılığında alacağı para değildi. Çünkü nihai hisse değeri hesaplanırken şirketin kapanış tarihindeki net borcu ve net işletme sermayesi dikkate alınacaktı.
SABANCI HİSSELERİNİ SIFIR BEDELLE DEVRETTİ
Rekabet Kurumu'nun belirli koşullar çerçevesinde verdiği iznin ardından satış işlemi 31 Temmuz 2026 tarihinde tamamlandı.
Sabancı Holding'in KAP açıklamasına göre, CarrefourSA'nın 325 milyon dolar olarak belirlenen toplam şirket değeri üzerinden yapılan net borç ve net işletme sermayesi düzeltmeleri sonucunda Sabancı'nın devrettiği hisselerin satış fiyatı sıfır TL olarak gerçekleşti.
Üstelik Sabancı Holding, Yeni Mağazacılık AŞ'ye 85 milyon 479 bin 120 dolar ödeme yaptı.
Başka bir ifadeyle Sabancı Holding, CarrefourSA'daki ortaklığını sona erdirmek için alıcıdan hisse bedeli almak yerine, sözleşmede belirlenen finansal hesaplaşma kapsamında para ödemek durumunda kaldı.
23 EKİM'DE 6,47 MİLYON DOLAR DAHA ÖDENDİ
İşlemin mali hesaplaşması devir sonrasında da devam etti. Sabancı Holding, 23 Ekim 2026 tarihinde KAP'a yaptığı açıklamada kapanış hesaplarının kesinleştiğini ve Yeni Mağazacılık AŞ'ye 6 milyon 470 bin 448,10 dolar tutarında ilave ödeme yapıldığını duyurdu.
Böylece Sabancı Holding'in CarrefourSA hisselerinin devri kapsamında yaptığı toplam ödeme 91 milyon 949 bin 568,10 dolara ulaştı.
SABANCI NEDEN CARREFOURSA'DAN ÇIKMAK İSTEDİ?
Sabancı Holding, 31 Temmuz tarihli KAP açıklamasında CarrefourSA'nın elden çıkarılmasıyla konsolide kârlılık seviyesinin iyileştirilmesini ve kaynakların daha verimli alanlara yönlendirilmesini amaçladığını bildirdi. Holding, işlemin finansalları üzerinde olumlu etki yaratmasını beklediğini de açıkladı.
Ayrıca KAP bildiriminde satış işleminin vergi sonrası 32 milyon 800 bin 706 TL zarar oluşturduğu bilgisi yer aldı.
CarrefourSA'nın satışında ortaya çıkan tablo, şirket değerinin tek başına hissedarların elde edeceği satış gelirini göstermediğini bir kez daha ortaya koydu. Net borç ve işletme sermayesi gibi kalemlerin hesaba katılmasıyla 325 milyon dolarlık şirket değeri üzerinden gerçekleştirilen işlem, Sabancı Holding açısından yaklaşık 92 milyon dolarlık ödeme ile sonuçlandı.
KAYNAKLAR:
